Kann die EZB angesichts der brennenden europäischen Klimakrise ihren Worten Taten folgen lassen?

Am Montag, als Europa erneut von einer rekordverdächtigen Hitzewelle erfasst wurde, veröffentlichte die Europäische Zentralbank (EZB) das Ergebnis ihrer alle fünf Jahre stattfindenden Überprüfung ihrer geldpolitischen Strategie.

Absatz 10 der aktualisierten Strategieerklärung der EZB enthält folgenden Satz:

„ Im Rahmen seines Mandats ist der EZB-Rat verpflichtet, sicherzustellen, dass das Eurosystem im Einklang mit den Zielen und Vorgaben der EU die Auswirkungen des Klimawandels und der Naturzerstörung auf die Geldpolitik und das Zentralbankwesen umfassend berücksichtigt.“

Angesichts der weit verbreiteten politischen Untätigkeit und sogar des Widerstands gegen die Klimapolitik ist es ermutigend, dass die EZB den globalen wissenschaftlichen Konsens zum Klimawandel unterstützt. Obwohl die Formulierungen weitgehend eine Wiederholung der vorherigen Strategieerklärung von 2021 sind, ist die Einbeziehung von „ Naturzerstörung“ ist neu und zeigt, dass die EZB die alarmierenden Ergebnisse der Forschung zum Zusammenbruch von Ökosystemen zur Kenntnis genommen hat.

Doch Taten sagen mehr als Worte, und die EZB kann in Sachen Klimaschutz eine gemischte Bilanz vorweisen. In der Green Central Banking Scorecard 2024 belegte die EZB zwar den vierten Platz von zwanzig, mit einer mageren Bewertung von 87 von 130 Punkten gehört ihre Politik allerdings nur zu den besten unter den schlechten.

Der Klimaplan 2021 der EZB, ein Ergebnis ihrer vorherigen Strategieüberprüfung, sah zwei zentrale politische Maßnahmen vor – eine davon ist inzwischen weitgehend überflüssig geworden, die andere wurde nie umgesetzt.

Erstens hat die EZB zwischen 2016 und 2022 ein Portfolio an Unternehmensanleihen (die Summe der erworbenen Unternehmensinvestitionen) im Wert von 264 Milliarden Euro aufgebaut. Dieses Portfolio wurde wegen seiner Bevorzugung umweltschädlicher Unternehmen kritisiert . Um dieses Problem zu lösen, wurde eine Politik der grünen Ausrichtung eingeführt, bei der Anleihen eine „ Klima-Score“. Bei Neuankäufen kaufte die EZB mehr Anleihen mit höheren Scores und weniger Anleihen mit niedrigeren Scores und verlagerte so das Gesamtportfolio weg von schmutzigen Unternehmen hin zu grünen. Angesichts der hohen Inflation nach dem russischen Einmarsch in die Ukraine stellte die EZB jedoch im Juli 2023 den Ankauf neuer Unternehmensanleihen vollständig ein. Das bedeutete, dass die Die „ grüne Ausrichtung“ hatte seitdem keine direkten Auswirkungen. Die EZB hält weiterhin viele Anleihen umweltschädlicher Unternehmen. Im Juni hatte sie zwar angedeutet, dass sie künftig eine geringfügige proaktive Ausrichtung des bestehenden Portfolios fortsetzen könnte. Das vorgeschlagene Ziel ist jedoch zu schrittweise, um größere Auswirkungen zu haben.

Zweitens weist auch der aktuelle Sicherheitenrahmen der EZB, ähnlich wie das Anleihenportfolio, eine inhärente CO2-Belastung auf. Das bedeutet, dass ein hoher Anteil der Finanzanlagen, die als Sicherheiten für Kredite von Banken bei der EZB in Frage kommen, Anleihen von Unternehmen mit hohem Umweltrisiko sind. Für Unternehmen, die mit CO2-Emissionen handeln, ist die Kreditaufnahme dadurch günstiger, da die Anleger wissen, dass sie diese Anlagen als Sicherheiten bei der EZB verwenden können. Eine Reform des Sicherheitenrahmens erfordert die Beseitigung dieser CO2-Belastung durch die Einführung von Strafen oder Ausnahmen für CO2-belastete Finanzanlagen und möglicherweise eines Bonus für grüne Anlagen. Im Juli 2022 kündigte die EZB neue Obergrenzen für den Anteil CO2-intensiver Anlagen an, die Finanzinstitute als Sicherheiten verwenden können. Im Juli 2024 beschloss der EZB-Rat jedoch, diesen Ansatz nicht weiter zu verfolgen , und eine alternative Methode wurde bisher nicht angekündigt.

Gleichzeitig untergräbt die Zinspolitik der EZB aktiv den grünen Wandel, indem sie Investitionen in grüne Technologien verteuert. Dies hat insbesondere der Branche der erneuerbaren Energien geschadet, deren Projekte oft mit hohen Vorfinanzierungen finanziert werden und daher sehr zinssensibel sind. Darin liegt eine selbstzerstörerische Ironie: Die hohen Zinsen der EZB sind eine Reaktion auf die hohe Inflation, untergraben aber gleichzeitig die Investitionen in saubere Energien, die die Eurozone widerstandsfähiger gegen Preisschocks bei fossilen Brennstoffen machen würden. Die stark steigenden Gaspreise nach dem russischen Einmarsch waren eine Hauptursache für den jüngsten enormen Inflationsanstieg, und der Krieg zwischen Israel und dem Iran erinnert uns daran, dass die nächste Die Krise der „ Fossilflation“ könnte unmittelbar bevorstehen.

Angesichts tödlicher Hitzewellen und Preisschocks für fossile Brennstoffe ist es jetzt an der Zeit, dass die EZB ihren Worten Taten folgen lässt. Deshalb fordern wir die EZB in einem gemeinsam von über 40 NGOs unterzeichneten Manifest auf, die folgenden drei Maßnahmen umzusetzen:

• Einführung grüner, gezielter längerfristiger Refinanzierungsgeschäfte, um niedrigere Zinssätze für Investitionen in saubere Energie zu ermöglichen (auch bekannt als „ Grüner Zinssatz“ oder „ Doppeltarife“).

• Reform des Sicherheitenrahmens, um schmutzige Vermögenswerte zu bestrafen und grüne Vermögenswerte zu bevorzugen, einschließlich des vollständigen Ausschlusses von Unternehmen, die an Praktiken beteiligt sind, die als „ immer umweltschädlich“, wie etwa der Ausbau fossiler Brennstoffe.

• Wenden Sie eine grüne Ausrichtung auf die Vermögenswerte an, die bereits Teil des Unternehmensanleihenportfolios sind, einschließlich des vollständigen Ausschlusses höchst unhaltbarer Unternehmen. Dies bedeutet, dass schmutzige Vermögenswerte aktiv verkauft werden und nicht nur auf deren Fälligkeit gewartet wird.

Mit diesen Maßnahmen würde die EZB den grünen Wandel nicht mehr behindern, sondern maßgeblich unterstützen. Darüber hinaus würde sie ihre Hauptaufgabe, die Inflation zu kontrollieren, effektiver erfüllen, indem sie die Abhängigkeit der Eurozone von importierten fossilen Brennstoffen verringert und die ökologische Stabilität fördert, die die Stabilität des Finanzsystems sichert.

Die Strategieüberprüfung ist geschrieben, jetzt ist es Zeit zum Handeln.

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