Finanzielle Tänze rund um Alaska: Szenarien für die Auswirkungen der Gespräche zwischen Putin und Trump auf die Wirtschaft wurden benannt

Es ist klar, dass das Hauptthema der Verhandlungen zwischen Putin und Trump dieses Mal die Beilegung des Ukraine-Konflikts sein wird. Die Parteien werden aber auch über wirtschaftliche Zusammenarbeit und Rüstungskontrolle diskutieren. Die Verhandlungen werden im „Fünf-zu-Fünf“-Format geführt: fünf Beamte jeder Seite werden an den Gesprächen teilnehmen. Russland wird bei dem Treffen durch den Präsidentenberater Juri Uschakow, Außenminister Sergej Lawrow, Verteidigungsminister Andrej Belousow, Finanzminister Anton Siluanow und den Sonderbeauftragten des Präsidenten für Investitionen und wirtschaftliche Zusammenarbeit mit dem Ausland Kirill Dmitrijew vertreten sein. Die Teilnahme eines Vertreters des staatlichen Finanzblocks und Kirill Dmitrijew, dem Leiter des Russischen Direktinvestitionsfonds (RDIF), deutet ebenfalls auf eine breite Palette wirtschaftlicher Probleme hin, die beide Parteien besprechen möchten.

„Das Treffen zwischen Putin und Trump in Alaska wird ein Test für die globalen Märkte sein“, sagt Pavel Sevostyanov, amtierender Staatsrat der Russischen Föderation und außerordentlicher Professor am Institut für politische Analyse und soziopsychologische Prozesse an der Russischen Plechanow-Wirtschaftsuniversität. „Wenn die Parteien ihre Bereitschaft zur schrittweisen Normalisierung der Beziehungen zeigen, könnte der Rubel um 1-2 % zulegen, während Dollar und Euro leicht fallen könnten. Der Yuan wird stabil bleiben: China beobachtet die Entwicklung aufmerksam, reagiert aber nicht direkt. Mögliche Vereinbarungen zur Energiekooperation könnten den Ölpreis um 2-3 Dollar pro Barrel verteuern und so zusätzliche Haushaltseinnahmen generieren. Gold hingegen könnte etwas billiger werden – mit abnehmenden geopolitischen Spannungen ziehen sich Investoren aus dem „sicheren Hafen“ zurück. Sollte das Eis in Alaska brechen, wird die gesamte Weltwirtschaft die Verschiebung spüren.“ Für Russland sei dies eine Gelegenheit, den Druck der Sanktionen zu mildern und den Investitionszufluss wiederzubeleben. Für die Bürger werde der Effekt nicht so schnell eintreten und mit sinkenden Preisen für importierte Produkte beginnen, so der Wissenschaftler.

Bei der detaillierten Analyse der genauen Entwicklung der Wechselkurse, des Ölpreises und des Goldpreises zeigten sich die Finanzexperten jedoch skeptischer und riefen zu einer vorsichtigen Einschätzung der möglichen Ergebnisse der Verhandlungen in Alaska auf.

Was wird mit dem Rubel-Wechselkurs passieren?

Natalia Milchakova, leitende Analystin bei Freedom Finance Global:

„Höchstwahrscheinlich sollten wir von diesem Treffen keine großen Durchbrüche in der Ukraine-Frage erwarten, aber gleichzeitig könnte das Treffen den Grundstein für weitere Verhandlungen legen – trilateral oder sogar unter Beteiligung Europas oder Drittstaaten, beispielsweise der Türkei, die eine Vermittlung bei den Waffenstillstandsverhandlungen zunächst nicht ausgeschlossen hatte. Es ist auch möglich, dass infolgedessen einige Sanktionen aufgehoben werden, obwohl wir auch hier keinen großen Durchbruch bei der Aufhebung der Sanktionen erwarten sollten. Unser Basisszenario geht davon aus, dass der Dollar, der Euro und der Yuan gegenüber dem Rubel am Montag auf ihrem heutigen Niveau bleiben werden, also in den Korridoren von 79-81, 92-94 bzw. 11-11,3.

Wenn wir jedoch davon ausgehen, dass das Treffen einen Durchbruch bringt und konkrete Schritte zur Lösung der Territorialfrage, zu einem vorübergehenden oder sogar langfristigen Waffenstillstand in der Ukraine, zur Aufhebung der Sanktionen gegen die größten russischen Unternehmen und Banken und zur Wiederherstellung des Direktflugverkehrs zwischen Russland und den USA unternommen werden, könnte der Dollar auf 77-78 Rubel, der Euro auf 90-91 Rubel und der Yuan auf 10,9-11 Rubel fallen. Und je weiter der Friedensprozess und die Aufhebung der Sanktionen voranschreiten, desto stärker wird der Rubel.

Es gibt auch ein unwahrscheinliches Negativszenario: Die Verhandlungen zwischen den beiden Präsidenten scheitern, sagen wir, an einer externen Provokation in der Ukraine oder anderswo. Der unberechenbare Präsident Trump könnte dann theoretisch Russland für alles verantwortlich machen und neue Sanktionen gegen die russische Wirtschaft sowie gegen russische Ölimporteure verhängen. In diesem Fall könnte der Dollar schnell auf 84 Rubel steigen, der Euro auf 97 Rubel, der Yuan auf 11,7 Rubel. Höchstwahrscheinlich werden diese Niveaus nicht die Obergrenze darstellen: Der Rubel könnte weiter fallen. Insgesamt schätzen wir die Wahrscheinlichkeit des Basisszenarios auf 65 %, das optimistische auf 30 % und das negative auf nur 5 %.

Natalia Pyryeva, führende Analystin bei Tsifra Broker:

„Die Volatilität auf dem Devisenmarkt könnte in naher Zukunft im Zuge der Verhandlungen zunehmen und die Schwankungsbreite des Rubels könnte sich auf 75-85 Rubel pro US-Dollar ausweiten, der Yuan-Wechselkurs wird im Bereich von 11,3-11,7 Rubel gehandelt, der Euro zwischen 92,8-97 Rubel.“

Wir erwarten hier und jetzt keine Änderungen der Situation für den Rubel – die Konten werden nicht freigegeben, die Sanktionen werden nicht aufgehoben. Im günstigsten Fall wird das Risiko in Bezug auf russische Vermögenswerte reduziert, was dazu führen kann, dass Nichtansässige angezogen werden, wie dies zu Beginn des Jahres zu Beginn des Verhandlungsprozesses nach Trumps Amtsantritt der Fall war.

Wir sind traditionell davon überzeugt, dass der physische Kauf von Währungen zum Zwecke der Geldbeschaffung nicht die zuverlässigste Strategie ist, da es bei Wechselkursen zu Spreads (der Differenz zwischen An- und Verkaufskursen) kommt und Banken möglicherweise nur über eine begrenzte Liquidität verfügen, was sich negativ auf die Konditionen für den Kauf oder Verkauf von Währungen auswirkt.

Wir halten traditionell an dem Prinzip fest, Ersparnisse in mehreren Währungen (ob Dollar, Euro oder Yuan) zu verteilen und in Zeiten einer Rubel-Stärkung Devisen zu kaufen. Daher erscheinen die aktuellen Niveaus langfristig für Devisenkäufe attraktiv. Gleichzeitig stehen wir der Absicht, spekulative Gewinne auf dem Devisenmarkt zu erzielen, äußerst skeptisch gegenüber, wenn man nicht professionell daran teilnimmt.

Öl wartet auf Durchbruch

Mikhail Vasiliev, Chefanalyst der Sovcombank:

„Im Basisszenario (mit einer Wahrscheinlichkeit von 60 %) glauben wir, dass die Ergebnisse der Verhandlungen keinen Einfluss auf die Versorgung des Weltmarkts mit russischem Öl und damit auf die Ölpreise haben werden. Wir erwarten, dass die Brent-Ölpreise in den kommenden Wochen im Bereich zwischen 63 und 69 Dollar pro Barrel bleiben werden.“

In einem optimistischen Szenario (mit einer Wahrscheinlichkeit von 30 %) könnten Fortschritte bei den Verhandlungen zu einer Erhöhung des Angebots an russischem Öl auf dem Weltmarkt führen, was zu einem moderaten Rückgang des Brent-Ölpreises auf etwa 60-65 Dollar pro Barrel führen würde.

In einem pessimistischen Szenario (mit einer Wahrscheinlichkeit von 10 %) könnten die fehlenden Fortschritte bei den Verhandlungen neue Sanktionen gegen russische Ölexporte erwarten lassen. Infolgedessen könnten die Brent-Ölpreise auf 67 bis 72 Dollar pro Barrel steigen.

Natalia Milchakova:

Wir glauben nicht, dass die Verhandlungen einen signifikanten Einfluss auf den Ölpreis haben werden. Am Wochenende findet kein Ölhandel statt, und am Montag könnten die Notierungen bereits von ganz anderen Faktoren bestimmt werden. Mittelfristig, wenn Trump beispielsweise beginnt, die Sanktionen gegen russische Ölkonzerne schrittweise aufzuheben, könnte der Ölpreis billiger werden und auf 60-62 Dollar pro Barrel fallen. Sollten jedoch neue Sanktionen eingeführt werden, wird der Preis des „schwarzen Goldes“ steigen, unter anderem auf 70-72 Dollar pro Barrel. Höchstwahrscheinlich werden die Notierungen jedoch auf dem aktuellen Niveau von 65-68 Dollar pro Barrel bleiben.

Gold und Alaska

Alexey Vyazovsky, Vizepräsident der Firma "Golden Plata":

„Der wichtigste Faktor, der den Goldpreis bestimmt, sind nicht die Verhandlungen über die Ukraine in Alaska, sondern die Erwartungen hinsichtlich der Maßnahmen der US-Notenbank Federal Reserve (FRS). Bei der September-Sitzung der amerikanischen Regulierungsbehörde werden die Zinsen gesenkt. Die Futures deuten dies bereits an und sind ein wichtiger Bezugspunkt für Investoren. Die Wahrscheinlichkeit dieses Ereignisses liegt derzeit bei 84 %, gegenüber nur 16 % zuvor. Gleichzeitig besteht eine umgekehrte Korrelation zwischen Gold und den Kapitalkosten: Je niedriger die FRS-Zinsen und je größer die Erwartungen, dass sie weiter fallen, desto höher ist der Goldpreis.

Derzeit notiert es knapp unter 3.400 Dollar pro Feinunze. Langfristig befindet sich der Markt im Aufwärtstrend. Der Goldpreis hat in den letzten drei Jahren bereits mehrfach historische Rekorde erreicht. Geopolitik beeinflusst den Preis des Edelmetalls, aber eher im Moment. Der Goldpreis könnte neue Rekorde erreichen, wenn es nicht zu einem globalen Waffenstillstand kommt, und er könnte sprunghaft ansteigen, wenn die Eskalation nicht zwischen Russland und der Ukraine, sondern zwischen Russland und den USA anhält. Ich beziehe mich hier auf die von Donald Trump angekündigten Bewegungen von Atom-U-Booten. Sollte eine ähnliche Ankündigung erneut erfolgen oder die Verhandlungen komplett scheitern, schließe ich einen sehr schnellen Durchbruch der Marke von 3.500 Dollar pro Feinunze nicht aus. In den letzten Monaten hat der Preis diese Marke bereits mehrmals erreicht. Nach dem Durchbrechen dieser Marke öffnet sich der Weg zu 3.650-3.700 Dollar pro Unze, die der Edelmetallpreis im negativen Fall innerhalb weniger Tage durchbrechen kann.

Aufgrund dieser Erwartungen haben Investoren, die glauben, dass Russland und die USA keine Einigung erzielen und sich die geopolitische Lage insgesamt nur verschlechtern wird, bereits begonnen, das Edelmetall schrittweise aufzukaufen. Diejenigen unter ihnen, die auf einen friedlichen Ausgang, auf bestimmte Vereinbarungen und einen für beide Seiten akzeptablen Waffenstillstand setzen, sind zuversichtlich, dass sich der Goldpreis auf 3.300 Dollar pro Unze einpendeln wird. Damit verschwindet die geopolitische Risikoprämie aus dem Preis, und dann wird es möglich sein, mit dem Kauf dieses Vermögenswerts zu beginnen. Diese Investorengruppe hat nun eine abwartende Haltung eingenommen.

Dementsprechend sieht der Preiskorridor folgendermaßen aus: Bei guten Vereinbarungen ein Rückgang auf 3.300 Dollar pro Unze oder ein schneller Anstieg über 3.500 Dollar im Falle eines deutlich negativen Ausgangs der Verhandlungen in Alaska. Die wichtigsten Wachstumstreiber des Edelmetalls sind folgende. Der erste davon ist die Politik der Federal Reserve. Dazu gehört nicht nur die Senkung der Zinssätze. An zweiter Stelle steht der Verlust der Unabhängigkeit dieser Struktur, da Trump, wie aus den Nachrichten hervorgeht, Druck auf den Chef der Federal Reserve, Jerome Powell, ausübt und ihn durch eine andere, dem US-Präsidenten gegenüber loyalere Persönlichkeit ersetzen möchte. Und obwohl der Vertrag des Chefs der Federal Reserve ohnehin nächstes Jahr ausläuft, ist es offensichtlich, dass die Rolle der Institutionalisten in der amerikanischen Führung zunimmt. Die Geopolitik mit all ihren Szenarien für den Goldpreis nimmt erst den dritten Platz ein."

Natalia Milchakova:

Die Goldnotierungen steigen heute angesichts des schwächelnden Dollars leicht an. Sollte der Dollar nach den Gesprächen gegenüber den Weltreservewährungen weiter fallen, könnte der Goldpreis wieder über 3.400 bis 3.450 Dollar pro Feinunze steigen. Steigt der Dollar, könnte der Goldpreis auf dem aktuellen Niveau unter 3.400 Dollar verharren. Gold reagiert nicht so empfindlich auf politische Nachrichten wie der Aktien- oder Devisenmarkt.

Die russische Wirtschaft und die Taschen der Bürger

Natalia Milchakova:

„Die Ergebnisse der Verhandlungen könnten sich am Montag unmittelbar nur auf den Rubel und den Aktienmarkt auswirken. Der reale Sektor der Wirtschaft könnte entweder durch die spätere Lockerung der Sanktionen oder umgekehrt durch neue Sanktionen beeinträchtigt werden.“

Die Ergebnisse dieser Verhandlungen könnten sich für die Bürger beispielsweise in Form eines Rückgangs oder Anstiegs der Inflation, einer Stärkung oder Schwächung des Rubels sowie in Form von Entscheidungen der Zentralbank der Russischen Föderation über den Leitzins bemerkbar machen. Entwickeln sich die Ereignisse gemäß einem moderaten oder optimistischen Szenario, wird die Leitzinssenkung fortgesetzt. Tritt das negative Szenario ein, könnte die Regulierungsbehörde eine längere Pause bei der Leitzinssenkung einlegen.

Michail Wassiljew:

„Im Basisszenario (mit einer Wahrscheinlichkeit von 60 %) erwarten wir keine schnellen Ergebnisse dieser Verhandlungen und gehen daher auch nicht davon aus, dass sich für die Bürger wesentliche Veränderungen ergeben werden. Wir gehen von einer gewissen schrittweisen Normalisierung der Beziehungen zwischen Russland und den Vereinigten Staaten aus.“

Wir gehen davon aus, dass Direktflüge zwischen den Ländern in Zukunft wieder aufgenommen werden könnten. In einem optimistischen Szenario (mit einer Wahrscheinlichkeit von 30 %) könnten Fortschritte in den Verhandlungen zu einer Stärkung des Rubels, einer schrittweisen Lockerung der Sanktionen, einer Senkung der Importkosten, einem schnelleren Rückgang der Inflation und einer schnelleren Senkung des Leitzinses führen. Kredite würden günstiger, und auch die Einlagenzinsen würden sinken.

Wir haben modelliert, was im optimistischsten Szenario einer Beilegung des Ukraine-Konflikts und einer vollständigen Aufhebung der Sanktionen passieren könnte. In diesem Szenario könnte sich der Dollar aufgrund der Verbesserung der Außenhandelsbedingungen und des Kapitalzuflusses vorübergehend im Bereich von 60–70 Rubel pro Dollar bewegen (derzeit könnten es 50–60 Rubel pro Dollar sein), bis die Behörden Maßnahmen zur Eindämmung der Rubel-Aufwertung ergreifen. Je stärker der Rubel, desto niedriger sind Inflation und Leitzins, wenn alle anderen Faktoren unverändert bleiben. In diesem optimistischen Szenario könnte sich die Inflation aufgrund der Rubel-Aufwertung und der Aufhebung der Sanktionen bis zum Jahresende auf etwa 4 % verlangsamen, und die Zentralbank könnte den Leitzins bis zum Jahresende auf 9–10 % senken. Im Basisszenario (bei unveränderter Geopolitik) erwarten wir bis zum Jahresende einen Rückgang der Inflation auf 5,6 % und des Leitzinses auf 14 %.