Die Ölpreise sind gesunken. Das bedeutet in Kanada etwas anderes als in den USA.

Ein starker Rückgang der Ölpreise in den ersten Monaten des Jahres hat alle Pläne der Ölkonzerne, „ bohren, Baby, bohren “, zunichte gemacht.

Allerdings fielen die Reaktionen auf den fallenden Rohölpreis in Kanada anders aus als in den USA: Die Unternehmen südlich der Grenze streben Produktionskürzungen an, während der kanadische Sektor stabil bleibt.

Seit Jahresbeginn ist der Referenzpreis für ein Barrel Öl von einem Höchststand von 80 US-Dollar pro Barrel auf rund 60 US-Dollar in dieser Woche gefallen.

Der Rückgang der Ölpreise sei teilweise auf die Handelspolitik des Weißen Hauses zurückzuführen, sagt Max Pyziur, Forschungsleiter der Energy Policy Research Foundation, einer US-amerikanischen Denkfabrik im Energiebereich.

Während US-Präsident Donald Trump im Wahlkampf das Motto „Bohren, Baby, Bohren“ vertrat und einen Industriemanager zum Energieminister des Landes ernannte, führte der Tumult um seine Handelspolitik zu weitverbreiteter Unsicherheit an den Märkten und zu Ängsten vor einer möglichen Rezession , die eine geringere Nachfrage nach Öl zur Folge hätte.

„Es ist allgegenwärtig“, sagte Pyziur, der darauf hinwies, dass viele Unternehmen von FedEx bis Kellogg ihre Prognosen aufgrund der allgemeinen wirtschaftlichen Unsicherheit gesenkt hätten.

Der Abwärtsdruck auf die Ölpreise wurde durch die Entscheidung der OPEC+, einer Gruppe großer Ölexportnationen , verstärkt, die Lieferbeschränkungen zu lockern und mehr Öl auf den Markt zu bringen.

„Wenn die Nachfrage schwach ist und das Angebot zunimmt, entsteht die Sorge, dass es zu einem Überangebot kommt, und das drückt die Preise“, sagt Randy Ollenberger, Geschäftsführer für Öl- und Gasforschung bei BMO Capital Markets.

In den USA, so Pyziur, rechne er damit, dass die Unternehmen ihre Produktion drosseln würden.

In einem kürzlichen Brief an die Aktionäre erklärte der Chef des größten unabhängigen Ölproduzenten im Permian Basin, dass er davon überzeugt sei, dass die Branche bei den derzeitigen Preisen an einem „ Wendepunkt “ der US-Ölproduktion stehe.

„Wahrscheinlich hat die US-amerikanische Onshore-Ölproduktion ihren Höhepunkt überschritten und wird in diesem Quartal zu sinken beginnen“, sagte Travis Stice, CEO von Diamondback Energy, in einem Brief an die Aktionäre. Er teilte mit, dass das Unternehmen in diesem Quartal drei Bohrinseln und eine Besatzung abbauen werde.

„Um eine Analogie aus dem Autofahren zu verwenden: Wir nehmen den Fuß vom Gaspedal, wenn wir uns einer roten Ampel nähern.“

ConocoPhillips, dessen Geschäftstätigkeit größtenteils auf die USA konzentriert ist, gab diese Woche bekannt, dass das Unternehmen sein Investitionsbudget aufgrund der „wirtschaftlichen Volatilität“ von 12,9 Milliarden US-Dollar auf einen Bereich zwischen 12,3 und 12,6 Milliarden US-Dollar kürzen werde.

USA vs. Kanada

Doch das trifft auf die USA zu, wo der Großteil der Ölproduktion aus Schieferbohrungen stammt, die meisten davon im Permian Basin im Westen von Texas und im Südosten von New Mexico. Die Schieferbohrungen gehen schnell zur Neige, sodass die Unternehmen ständig neue Bohrungen durchführen müssen, um die Produktion aufrechtzuerhalten.

„Das Perm ist ein laufendes Laufband“, sagte Mark Oberstoetter, Leiter der nordamerikanischen Upstream-Forschung bei Wood Mackenzie.

Im Vergleich dazu wird die kanadische Ölproduktion von den Ölsanden dominiert. Die Produktion dieser Bohrlöcher und Minen geht nicht annähernd so schnell zurück. Das bedeutet, dass der Bau dieser Anlagen zwar hohe Kosten verursacht, für den Erhalt aber in der Regel keine großen Neuinvestitionen erforderlich sind.

In der vergangenen Woche ist der Ölpreis in den USA unter die Kosten gefallen, die eine rentable Ölförderung kostet. Laut einer Umfrage der Federal Reserve Bank of Dallas unter Ölunternehmen liegt diese Gewinnschwelle in Texas bei etwa 65 US-Dollar pro Barrel. Der Marktpreis für West Texas Intermediate, eine weit verbreitete Benchmark, liegt derzeit bei rund 59 US-Dollar.

In Kanada hingegen erreichen konventionelle Ölproduzenten mittlerer Größe oft einen Break-Even-Preis im Bereich von 50 bis 55 US-Dollar pro Barrel. Ölsandunternehmen können deutlich niedrigere Preise verkraften.

Canadian Natural Resources, der größte Öl- und Erdgasproduzent des Landes, erklärte am Donnerstag, man könne die Instandhaltungskapitalkosten und die Dividenden an die Aktionäre noch immer im Bereich von 40 bis 45 Dollar pro Barrel decken.

„Die größten Unternehmen hier in Kanada … haben Kostenstrukturen, die zu den besten der Welt gehören“, sagte Ollenberger von BMO Capital Markets.

„Sie können WTI-Preise im Bereich von 40 US-Dollar aushalten und verfügen immer noch über genügend Cashflow, um die Produktion aufrechtzuerhalten.“

In den letzten Jahren sind die Ölpreise so stark gestiegen, dass Unternehmen zeitweise mit bankrotten Bankautomaten verglichen wurden. Doch anders als in früheren Boomzeiten agieren die Unternehmen konservativ und tilgen lieber Schulden und Aktienrückkäufe, als Geld für neue Projekte auszugeben.

„Ich denke, wir hatten uns bereits vor dem Abschwung in eine defensive Position gebracht“, sagte Brian Schmidt, CEO von Tamarack Valley Energy mit Sitz in Calgary, in einem Interview.

„Wir planen derzeit weder, Anlagen zu schließen, noch unsere Pläne zu ändern. Und das liegt vor allem daran, dass unser Unternehmen niedrige Preise verträgt und recht profitabel ist.“

Pyziur vom US-Energie-Thinktank meinte, die Unternehmen müssten sich zumindest bis zu den Zwischenwahlen auf weitere Preisturbulenzen einstellen.

Er sagte außerdem, dass kanadische Ölsandproduzenten möglicherweise einen größeren Marktanteil erobern könnten, da einige US-Unternehmen ihre Produktion zurückfahren wollen.

„Ich denke, das ist eine Chance für kanadische Upstream-Produzenten.“