Fed-Vorsitzender Powell steht in Jackson Hole-Rede vor einem heiklen Balanceakt

Wenn der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, am Freitag beim jährlichen Wirtschaftsforum in Jackson Hole im US-Bundesstaat Wyoming die Bühne betritt, wird er mit unterschiedlichem Druck konfrontiert sein, der von den wiederholten Rücktrittsforderungen Präsident Trumps bis hin zu einer Mischung beunruhigender Wirtschaftsdaten in jüngster Zeit reicht.

Powell, dessen Amtszeit als Fed-Chef im Mai 2026 endet, wird bei der Veranstaltung, die von der Federal Reserve Bank of Kansas City ausgerichtet wird, wahrscheinlich seine letzte große Rede als Notenbankchef halten. Das Symposium wird von Investoren und Ökonomen aufmerksam verfolgt, da es den Fed-Vertretern eine Plattform bietet, ihre Ansichten zur Wirtschaft und zur Ausrichtung der Geldpolitik auszutauschen.

In Jackson Hole wird insbesondere darauf geachtet, ob Powell Hinweise auf die nächste Zinsentscheidung der Fed am 17. September gibt. Trump drängte die Fed mit Verweis auf solide US-Konjunkturdaten und eine gedämpfte Inflation zu einer Zinssenkung. Powell wies diesen Druck weitgehend zurück und betonte, die Notenbank verfolge eine abwartende Haltung und beobachte die möglichen Auswirkungen der Zölle der Trump-Regierung auf die Verbraucherpreise .

Doch Powell sieht sich auch mit einer komplizierten wirtschaftlichen Lage konfrontiert: Jüngste Signale deuten auf eine Verlangsamung des Beschäftigungswachstums hin und ein Inflationsindikator verzeichnet den stärksten Anstieg seit drei Jahren.

„Dieser politische Druck steht dem wirtschaftlichen Druck gegenüber, was Powells Aufgabe besonders schwierig macht und dazu führt, dass man sich übermäßig darauf konzentriert, was er am Freitag sagen könnte“, sagte Melissa Brown, Geschäftsführerin für Investitionsentscheidungsforschung bei SimCorp, gegenüber CBS MoneyWatch.

Die Federal Reserve lehnte es ab, vor Powells Rede auf dem Symposium in Jackson Hole, dessen Thema in diesem Jahr „Arbeitsmärkte im Wandel: Demografie, Produktivität und makroökonomische Politik“ lautet, einen Kommentar abzugeben.

Die Kansas City Fed wird Powells Rede am Freitag um 10 Uhr Eastern Time auf ihrem YouTube -Kanal übertragen.

Während Powell in Jackson Hole wahrscheinlich über die Wirtschaftstrends sprechen wird, wird er mit ziemlicher Sicherheit der Frage widersprechen, wann das Federal Open Market Committee, das zwölfköpfige Gremium der Zentralbank zur Festlegung des Leitzinses, sich für eine Senkung seines Leitzinses entscheiden könnte.

Das ist Absicht. Die Fed-Vertreter halten ihre geldpolitischen Entscheidungen – die bewusst und im Konsens getroffen werden – bekanntermaßen geheim, bevor sie offiziell verkündet werden, um Turbulenzen an den Finanzmärkten zu vermeiden und die Zentralbank vor politischem Druck zu schützen.

In der Zwischenzeit haben die politischen Entscheidungsträger vor ihrer Sitzung am 16. und 17. September Gelegenheit, mehrere wichtige Wirtschaftsdaten zu bewerten, darunter den monatlichen Arbeitsmarktbericht des Arbeitsministeriums am 5. September und den Verbraucherpreisindex am 11. September.

Der Leiter des Amtes für Arbeitsmarktstatistik wurde im August entlassen, nachdem die jüngsten Beschäftigungszahlen der Behörde einen deutlichen Rückgang der Stellenschaffung zeigten. Trump stellte daraufhin die Genauigkeit der Daten in Frage. Die Lohn- und Gehaltslisten sowie der Verbraucherpreisindex für August stehen vorerst noch auf dem Veröffentlichungskalender des Arbeitsministeriums.

„Ich glaube nicht, dass Powell die Debatte um Kürzungen vorantreiben kann, denn dann bleibt ihm keine andere Wahl, als zu kürzen“, sagte Mike Sanders, Leiter für festverzinsliche Wertpapiere bei der Investmentgesellschaft Madison Investments.

„Er muss signalisieren: ‚Wir sind immer noch von den Daten abhängig und werden sehen, was die Daten uns sagen‘“, damit die Fed nicht in die Ecke gedrängt wird, fügte Sanders hinzu.

Die Anleger ihrerseits setzen eindeutig darauf, dass die Fed im September zum ersten Mal seit Dezember 2024 die Zinsen senkt. Laut dem Finanzdatenunternehmen FactSet schätzen Wall-Street-Ökonomen die Wahrscheinlichkeit einer Senkung auf 88 %, wobei die meisten mit einem Rückgang um 0,25 Prozentpunkte rechnen.

Bei der Veranstaltung in Jackson Hole im vergangenen Jahr hatte Powell angekündigt , dass Zinssenkungen bevorstünden, nachdem die Notenbank ihren Leitzins im Kampf gegen die Inflation zuvor auf den höchsten Stand seit 23 Jahren angehoben hatte. Im darauffolgenden Monat kündigte die Fed eine massive Senkung um 0,50 Prozentpunkte an, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln.

In diesem Jahr könnte Powell seine Plattform in Wyoming nutzen, um seine Bereitschaft zu einer Zinssenkung zu signalisieren, so Will Denyer, Chefvolkswirt für die USA bei Gavekal Research. Gleichzeitig befinde sich die Fed angesichts beunruhigender Arbeitsmarktdaten und Anzeichen für eine steigende Inflation in einer Zwickmühle, erklärte er diese Woche in einem Bericht.

Dies spricht für das sogenannte Doppelmandat der Fed: Sie soll sowohl die Beschäftigung maximieren als auch die Inflation minimieren. Um diese beiden Ziele in Einklang zu bringen, sind unterschiedliche – und manchmal widersprüchliche – Maßnahmen erforderlich. So können Zinssenkungen zwar das Beschäftigungswachstum ankurbeln, gleichzeitig aber die Inflation ankurbeln – und umgekehrt.

„Allein die Daten deuten auf ein steigendes Risiko eines Stagflation-Szenarios hin, das, wie Sie wissen, ein Albtraum der Fed ist“, sagte Denyer. „Das bringt sie in eine Zwickmühle: Ihre beiden Mandate stehen im Konflikt.“

Das Protokoll der Zinsentscheidungssitzung der Fed vom 30. Juli, bei der das FOMC erneut beschloss, die Zinsen unverändert zu lassen, zeigt, dass einige Mitglieder „weiterhin besorgt sind, dass Störungen in der Lieferkette dazu führen könnten, dass die Inflation hartnäckig hoch bleibt“, was darauf hindeutet, dass Preiserhöhungen weiterhin im Vordergrund stehen, bemerkte Ryan Sweet, Chefökonom von Oxford Economics in einem Bericht am Mittwoch.

„Der Arbeitsmarkt wird der entscheidende Faktor dafür sein, ob die Fed im September die Zinsen senkt oder nicht“, fügte er hinzu.

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