Die Mehrheitsgruppe des Emittentenrats ist der Ansicht, dass die Herabstufung des Ratings den Spielraum für Zinssenkungen einschränkt.

Bei der letzten Vorstandssitzung der Bank der Republik stimmten vier Direktoren dafür, den Leitzins unverändert bei 9,25 Prozent zu belassen , zwei für eine Senkung um 50 Basispunkte und einer für eine Senkung um 25 Punkte.

Dem Protokoll zufolge betonte die Mehrheitsfraktion, dass man vorsichtiger sein und günstigere Bedingungen abwarten müsse, um die Kürzungen fortzusetzen. Sie betonte zudem, dass das wachsende Haushaltsdefizit die Renditen von Staatsanleihen steigere.

Zusammen mit den Herabstufungen der Kreditwürdigkeit durch Moody’s und S&P Global deutet dies darauf hin, dass dies einen Anstieg des neutralen Realzinses bedeutet und den Spielraum der Geldpolitik zur Senkung des Zinssatzes erheblich einschränkt.

Sie fügten außerdem hinzu, dass es Inflationsrisiken gebe, wie sie sich zum Beispiel aus einer neuen realen Erhöhung des Mindestlohns bis 2026 ergeben würden, die über jedes Produktivitätsmaß hinausgeht. Ihrer Ansicht nach sei dies in den letzten Jahren bereits geschehen.

Unterdessen betonten die Direktoren, die für eine Senkung um 50 Punkte gestimmt hatten, dass sich eine Reihe makroökonomischer Variablen weiter konsolidieren würden, was eine weniger restriktive Geldpolitik ermögliche.

Sie betonten unter anderem die Fortschritte bei der Senkung der Inflation und betonten, dass das Wirtschaftswachstum zwar zugenommen habe, aber noch immer nicht ausreiche und höher sein sollte. Daher müssten die Voraussetzungen dafür geschaffen werden.

Sie wiesen außerdem darauf hin, dass die im mittelfristigen Haushaltsrahmen anerkannten Schwierigkeiten der öffentlichen Finanzen einen Wachstumsschub rechtfertigen.

Abschließend erklärte das Vorstandsmitglied, das für eine Senkung um 25 Punkte gestimmt hatte, dass die erhöhte Unsicherheit in Bezug auf die globale und lokale Wirtschaft die Fähigkeit traditioneller Modelle zur Durchführung von Analysen und Prognosen einschränke.

Dem Protokoll zufolge sprach er sich für die Suche nach alternativen Antworten aus und betonte, dass die Wirtschaftstätigkeit zwar eine leichte Erholungstendenz zeige, das beobachtete Wachstum jedoch fragil und ungleichmäßig sei, vom privaten Konsum getragen werde, es jedoch kaum eine Reaktion auf Investitionen gebe und es sich auf einige wenige Produktionssektoren konzentriere.